（1）公司简介

广东云顺资产管理有限公司（简称“云顺资本”)成立于2015年，是云润控股旗下的核心业务，由国内外券商、投行领域资深人士发起设立，具备私募证券基金管理人资格（管理人编号：P1020905），专注于资产管理及投资银行业务。

我们的投资团队是一只涵盖中国、香港、美国、日本、澳大利亚以及台湾一级半市场的专业投资管理团队，拥有超过10年的投资银行和资本市场工作经验。我们的投资领域贯穿一级半、二级市场，致力于成为中国资本市场上一家卓越的、深受委托人信任的专业化家族资产管理公司。在一级半市场上，公司通过投资高成长性标的，参与优质国际配售项目，助力企业成功IPO，通过定增、并购等方式实现价值最大化，协助标的公司实现产业链整合及市值提升，2015年迄今重点参与的IPO锚定投资项目超过100个，正收益率达到80%以上。在二级市场上，我们以产业视角秉承价值投资理念，决策基于公司基本面分析和公司估值。公司在投资标的的选择和深度研究方面具有核心优势，通过多种投资策略的运用为投资人创造持续的超额回报、实现资产的长期稳健增值。

（2）投资哲学

买股票就是买公司，在能力圈范围内精挑细选好生意。寻找稳定的生意与好的团队，理性分析价值，选取好的商业模式，买进价格大幅低于内在价值的好公司，并长期持有。

好公司

认真研究并发现管理**，竞争力强的公司，由诚实能干的人才管理的公司。

l  令人敬佩的经营者/正直与能力；

l  拥有高进入障碍的核心竞争力；

l  持续获利的能力/稳定的现金流量；

l  良好的商业模式。

好价格

在充分研究的基础上，耐心等待一个好价格。当人们很恐惧的时候，你应该要很贪婪；当人们很贪婪的时候，你应该要很恐惧。——沃伦· 巴菲特

l  好的价格需要耐心；

l  买入价格明显低于其内在价值/高经济附加价值；

l  **能够理解市场抛弃投资标的的理由及它的合理性。

长期持有

微小的差距经过长时间复利的力量，将使财富产生惊人的差距。

l  爱因斯坦：“复利是世界第八奇迹。世界上最伟大的力量不是原子弹，而是复利！”。

l  好公司将遵循价值投资获利的轨道（价格上下波动，但长期趋势向上趋近于公司真实价值），为您创造财富。

我们对于投资要义的理解

1.产业视角，深度研究，能力圈原则

投资就是买生意，我们以实业为师，从实业经营的角度出发，通过一份长长的投资清单，对公司的方方面面进行深度研究；包括自动化的价格及市场⻛险提示，和对投资标的基本面数据的密切监控。知之为知之，不知为不知，投资就是不越圈行事，同时不断学习，谨慎扩大能力圈。

2.安全边际

价值投资的**要义是在追求本金安全的基础上获取合理的报酬，就是预测生意的未来，未来充满不确定性，我们必须以显著低于企业内生价值的折扣价格买入公司股权，从而获得足够的安全边际，在重大风险事件发生的情况下给予投资者更充分的保护。

3.好公司价格的波动不是风险，是机会

投资真正的风险不来自于市场的波动，现代投资组合理论对风险的评估管理脱离实际，公司真正的风险来自于自身经营的不确定性造成公司盈利能力的**丧失。

4.盈利来源，专注长期的价值创造

投资所获得的盈利主要来自于公司本身不断创造的自由现金流，经过时间的复利不断积累。专注长期的价值创造，避免快进快出，避免套利，不受短期市场噪音扰动充分获得企业价值回归及成长带来的收益，长期持有能让复利保护在价格上所犯的适度错误。

5.相对集中，长期持有，以持有人利益最大化为核心

伟大的企业并不多，谨慎而果断，减少出手次数 ，先尽量避免亏损再寻找收益，真正值得出手的机会是稀缺的，往往需要耐心等待**时刻；遇到好机会将充分地买入，集中投资；长期持有并不等于风控缺位，对风险的判断和管理将贯穿投资的整个周期。在不加杠杆、不找短期资金的保守做法下，我们或许会在绩效和成⻓速度上付出一些代价，但我们不愿意为了增加一些额外的报酬，而使投资人承担无谓的心理压力。